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原标题：美股伤害了？这位3月份乐成抄底的资产设置主管发出警告

3月20日，在间隔美股触及年内低点的三天前，Pacific Life Fund Advisors曾认为是时候增长投资组合的风险敞口了。事实证实，这一预测准确无比，然而如今，这家市值320亿美元的基金管理公司却开始准备“调转枪头”！

该公司资产设置主管Max Gokhman认为，在标普500指数回到1月份水平、经济状态却比其时严肃得多的情况下，股市估值显然并不合理。随着新冠病毒病例不停攀升、财政刺激受到质疑、政治风险上升，市场的负面催化剂触目皆是。

Gokhman指出，“这有点像市场拉响了警报，在6月份的时候，市场曾按下闹钟的止闹按钮，但我认为这个警报将再次响起。这将带来分外的颠簸性和下行风险。”

毫无疑问，实时掌握市场时机是一项艰巨的使命，也很少有人能乐成。尤其是在几个月前，当有史以来最快的熊市变化为一轮连续性的反弹时，无数权势巨子人士和计谋师都惨遭重创。

只管云云，Gokhman照旧第一批信赖市场反弹的人之一，他始终对反弹持乐观态度，直到6月份，质疑开始增长。

现在，该基金已经计划退出了。在一系列配合基金中，该公司刚刚将其增持风险的态度从增持7%下调至仅1%，Gokhman称之为“大幅减少”。在典型的激进投资组合中，缩水幅度最大的资产种别包括美国大盘股、美国房地产投资信托基金（REITs）和欧澳远东指数（EAFE）。

至于为什么仍略微增持？Gokhman表示，“不要与趋势作斗争，这是有原理的。但他说，如果围绕通过另一项财政刺激法案的紧张局势加剧，或者新冠病毒病例继续以刺激无法抵消的速率增长，他们将采取行动，可能会完全减持。”

自3月低点以来，标普500指数一度狂飙45%，该指数在2020年的回报率也一度转正，但由于全美各地疫情热门地域确诊病例不停增多，迩来股市在很洪流平上一直在200点区间内盘整买卖业务。标普500指数和道指周四下跌，此前佛罗里达州单日新增病例数创纪录。

疫情形势令Gokhman感到担心，同时他也对华盛顿出台另一项全面财政刺激方案的远景感到忧虑。本年3月，刺激计划的范围和速率是该公司转向看涨的缘故原由。而如今，Gokhman把经济刺激的远景比作水族馆里的鱼，特别是在救助法案的某些要素将于本月尾到期的情况下。

“美联储可以过滤水，确保水是洁净的，但如果你没有食品，鱼照旧会死，”他说。“财政刺激就是食品。那么，接下来食品的数目将会大大减少，关于是否给食品或给哪条鱼食品将会有许多争论。这是我对7月刺激计划的看法。”

别的，对于那些因美联储极度宽松政策而对市场仍持乐观态度的人，Gokhman也有话要说：“对于那些认为美联储卖权将让我们继续走高的人来说，他们需要重新审阅其界说。”

在他看来，就标普500指数来说，所谓的看跌点——即被视为央行将参与并提供更多刺激措施的点——肯定不在3200点。Gokhman说，“我甚至不认为在3000点之前会激活。”他指出，“这是地板，而不是让你不停上涨的邪术果汁。”

责任编辑：郭建